"Det huvudsakliga bidraget till avkastningen kom återigen från den förräntningstakt som portföljen har tack vare det allmänna ränteläget såsom detta reflekteras i nivån på swap- och statsobligationsräntor, men fonden tjänade även bra på den uppgång i obligationskurser som uppstår när kreditspreadar minskar", skriver förvaltaren.
Svenska statsobligations- och swapräntor föll i maj, men fondens korta ränteduration på under 0,1 gav liten positiv effekt. Kortaste löptiderna sjönk mest, och Riksbanken sänkte räntan med 25 punkter. Trots förväntade räntesänkningar låg Stibor 3 månader kvar på 3,75 procent i slutet av maj. Samtidigt bidrog lägre underliggande räntor positivt till fondens avkastning.
Förvaltaren förklarar att portföljen har tre derivatpositioner med stats- och bostadsobligationer som underliggande. Dessa positioner gav en liten positiv effekt i maj. Trots att krediter anses dyra gav kreditexponeringen en större avkastning än fondens ränteexponering, vilket berodde på minskade kreditspreadar.
Inom krediter kom det huvudsakliga bidraget från den nordiska exponeringen, även om utomnordiska krediter också bidrog positivt. Fondens derivatastrategier bidrog totalt sett med 4-5 punkter, framför allt från kreditderivatexponeringen.
Förvaltaren menar att portföljen är positionerad för stabila eller minskande kreditspreadar, men att risken för rekyl har ökat efter en snabb minskning. Globala betalningsinställelser har ökat, särskilt bland High Yield-emittenter. Vidare är svensk ekonomi i en svacka med stigande konkurser och arbetslöshet, även om BNP-siffrorna första kvartalet var positiva. Man hoppas på en stabilisering under 2024, vilket förvaltaren menar beror på utvecklingen i USA.
Avslutningsvis skriver förvaltaren att fonden fortfarande har kreditriskexponering eftersom det kan dröja innan kreditrisken avtar i takt med att konjunkturen stärks. Andelen high yield förklaras vara låg, andelen obligationsinnehav med AAA-rating hög, och andelen likviditet relativt hög.
Vid månadsskiftet låg fondens ränte- och kreditduration på 0,1 respektive 2,5 år.
De största emittenterna i fondens portfölj var vid månadsskiftet Stadshypotek, Nordea Hypotek och SCBC med portföljvikter om 13,46, 8,41 respektive 4,28 procent.
| Aktie-Ansvar Räntestrategi, % | maj, 2024 |
| Fond MM, förändring i procent | 0,58 |
| Fond i år, förändring i procent | 3,28 |
Aktuellt
SENASTE
