Inflationssiffror pekar på att förra årets inflationsperiod nu är över. Det uppges i sin tur tala för att obligationer, framförallt statsobligationer, kommer att prestera bättre än aktier framöver.
Du Rietz menar därför att fonden kommer att ha en relativt låg aktierisk framöver. Aktieportföljen består av cirka 40 procent defensiva högutdelande kvalitetsaktier. Resterande del består av värdeaktier i både mogna marknader och i tillväxtmarknader.
Gällande fondens utveckling under månaden fick fonden positiva bidrag från valuta och från statsobligationer. Den bästa tillgången under månaden var långa amerikanska statsobligationer, följt av statsobligationer i tillväxtmarknader. I den negativa vågskålen fanns aktieportföljen, asiatisk high yield och yen/euro.
“En pusselbit som saknas för att lågkonjunkturscenariot ska kännas ofrånkomligt är en svag utvecklingen för risktillgångar. Både aktier och krediter brukar i snitt leda konjunkturen med några månader. Historiskt sett är dock spridningen stor och ett genomsnitt är ju i slutändan bara genomsnitt”, förklarar Du Rietz.
Samtidigt skriver han att breda aktieindex inte noterat en ny toppnivå på mer än ett och ett halvt år, något som brukar ses som ett dåligt tecken. Utvecklingen de kommande månaderna är därmed viktigare än vanligt.
Förvaltaren lyfter dock fram att det finns möjligheter att få god avkastning på andra håll. Asiatiska högavkastande obligationer finns att köpa på 27-procentiga räntenivåer, värdeaktier runt om i världen erbjuder fem procent i direktavkastning och värderas dessutom under det historiska snittet.
Vidare är valutor i tillväxtmarknader, Japan och Sverige undervärderade med 30 till 50 procent och statspapper betalar ränta på runt fem procent.
“Sett ur det här perspektivet är väntan på klarare konjunktursignaler i USA inte så stressande”, avslutar förvaltaren.
Nettoexponeringen mot aktier varierande under månaden mellan 49 och 39 procent. Vid utgången av månaden låg exponeringen på 40 procent.
| Aktie-Ansvar Saxxum Aktiv, % | augusti, 2023 |
| Fond MM, förändring i procent | -0,1 |
| Index MM, förändring i procent | 0,7 |
| Fond i år, förändring i procent | 0,1 |
| Index i år, förändring i procent | 12,4 |
Aktuellt
SENASTE
