I augusti underströk dock Fed vid toppmötet i Jackson Hole att stävjandet av inflationen fortfarande var högre prioriterat än att understödja tillväxten. Uttalandet försämrade sentimentet och marknaderna backade under återstoden av kvartalet.
En stark rörelse uppåt i dollarn om 8,5 procent mot kronan hjälpte återigen en svensk sparare i amerikanska aktier. Bäst utveckling under kvartalet hade sällanköpsvaror (framför allt biltillverkare) följt av olja och gas. Sämst utveckling hade kommunikationstjänster såsom telekom och media, följt av fastighetsaktier. S&P 500 hade en snarlik utveckling som Nasdaq och småbolagsindex Russell 2000.
Fondens förvaltningsmodell, med ett koncentrerat antal kärninnehav och hög andel bolagsspecifik risk, har fungerat väl givet hög marknadsvolatilitet, kraftigt stigande räntor och allmän geopolitisk oro. Merparten av överavkastningen kom följaktligen från bolagsvalen och en mindre andel från allokeringen mellan sektorer.
Fondens största enskilda bidragsgivare under kvartalet var oljebolaget ConocoPhillips, hemfixarkedjan Lowe’s, industribolaget Eaton, samt halvledartillverkaren Global Foundries. Dagligvaruföretaget Procter & Gamble stod för det största negativa bidraget. Positioneringsmässigt skedde den största förändringen inom informationsteknologi, där fonden selektivt viktat upp inom mjukvara och halvledare.
”Delar av teknologisektorn har haft en svag utveckling under året, och man kan argumentera för att vissa enskilda bolag sålts av mer än vad vi anser befogat. Halvledare var exempelvis den sektor som trots en svagare utveckling än marknaden bidrog mest till överavkastningen, tack vare selektiv positionering bland bolagen”, säger Ulf Alexandersson.
Fonden har även ökat inom kraftbolag, exempelvis genom energiinfrastrukturföretaget Sempra Energy, och sektorn har gått från en undervikt till en övervikt. En sektor som gav ett positivt bidrag under kvartalet och som förvaltaren gärna lyfter fram är elektrisk utrustning.
”Inom verkstadssegmentet har fonden sedan en längre tid en betydande satsning på industribolag verksamma inom elektrifiering och automatisering. Elektrifiering är en komplex utmaning som kräver omfattande investeringar i befintlig och ny teknik i elsystemet, och allt därtill. Det motiverar till högre organisk tillväxt och sannolikt även högre marginaler för våra bolag inom det här segmentet”, säger Ulf Alexandersson.
Fonden har successivt minskat inom kommunikationstjänster samt dagligvaror. De största innehaven vid kvartalets slut var Microsoft, Alphabet, samt Tesla.
Aktuellt
SENASTE
