”De stora rörelserna kan delvis förklaras av en lägre riskaptit och lägre aktivitet i handeln på börsen. Bolag med hög skuldsättning och potentiellt finansieringsbehov har gått fortsatt svagt och bolag med en mer defensiv karaktär har gått starkare”, säger en av fondens två förvaltare, Sophie Larsén.
De mindre bolagen har generellt gått sämre än de större bolagen på Stockholmsbörsen under perioden och just nu är värderingen på småbolag på historiskt låga nivåer. Det har givetvis påverkat portföljen negativt men det öppnar även för möjligheter att köpa aktier till en mer attraktiv värdering bedömer fondens förvaltare.
Aktiemarknaden påverkades under det tredje kvartalet av fortsatt oro för recession, fokus på ränteläget och i Sverige en mycket svag krona. Av fondens innehav bidrog Balder, Trelleborg och Swedencare positivt till avkastningen under kvartalet. Hexatronic fortsatte däremot att tynga avkastningen, men även NCAB och Instalco stod för negativa bidrag.
”Efter en svag inledning på året bidrog fondens exponering mot fastigheter nu positivt till utvecklingen. I synnerhet innehaven i de bolag där marknaden har fått ökad tilltro till att finansieringskostnaderna inte blir så utmanande som tidigare befarat”, säger Sophie Larsén.
Vad gäller konjunkturutvecklingen råder osäkerhet men man ser att inflationen är på väg ner. Det borde på sikt leda till att räntan stabiliseras, vilket borde lugna aktiemarknaden.
”Även om räntorna stabiliseras kan det dock dröja innan vi ser räntesänkningar, vilket flera centralbanker har varit tydliga med. Det riskerar att sätta press på den svenska ekonomin. Vi förväntar oss därför att bolag med starka kassaflöden och stabila balansräkningar kommer att fortsätta gynnas även framöver”, säger Sophie Larsén.
På lite kortare sikt finns det risk för fortsatt volatilitet i och med det osäkra konjunkturläget. På längre sikt är fondens förvaltare övertygade om att bolagens vinstutveckling och kassaflöden kommer att reflekteras i aktiekurserna och det är utifrån det, värdering och bolagens finansiella ställning som positioneringen sker.
De största innehaven vid periodens slut var Trelleborg, Beijer Ref och Sweco. Fonden har haft en övervikt inom hälsovård, IT, industri och fastigheter, medan media/telekom, råvaror och konsumentvaror har underviktats.
Aktuellt
SENASTE
