AMF Balansfond – risktillgångar återhämtade sig något efter en tung inledning på året

AMF Balansfond sjönk med 9 procent under årets första kvartal, vilket var något sämre än jämförelseindex som sjönk med 8 procent. Fondens övervikt i aktier reducerades under kvartalet mot bakgrund av de osäkrare marknadsutsikterna. I räntedelen kortades durationen ned ytterligare som ett skydd mot stigande räntor.

Efter en stark avslutning på börsåret 2021 inleddes det nya året med fallande kurser och oro för stigande långräntor och inflation. Den geopolitiska oron ökade också successivt i början av året.

”Oron för räntehöjningar ledde under januari till en kraftig sektorrotation ut ur de högt värderade tillväxtaktierna in i värdeaktier”, skriver fondförvaltaren Björn Lind.

Trots att marknaden hade tagit viss höjd för en rysk invasion av Ukraina föll kurserna ytterligare när invasionen blev ett faktum. Mot slutet av kvartalet återhämtade sig dock marknaden för risktillgångar och Björn Lind ser två huvudsakliga faktorer bakom börsuppgången i mars.

”Efter de inledande kursfallen var marknaden tekniskt sett ’översåld’ och en rekyl är att förvänta i ett sådant läge. När det gäller effekten av kriget var situationen inledningsvis svår att överblicka men det ser åtminstone i nuläget ut att utvecklas till en begränsad militär konflikt, även om det såklart får betydande konsekvenser”, fortsätter Björn Lind.

Inflationen fick ytterligare en skjuts i samband med krigsutbrottet. Riksbanken har nyligen kommunicerat att de sannolikt kommer att behöva tidigarelägga den första räntehöjningen jämfört med den tidigare prognosen som var en höjning under andra halvåret 2024. Nästa penningpolitiska möte i april bör ge klarhet i hur Riksbanken tänker tackla inflationen.

Utlandsdelen i fonden, främst innehaven i USA och Europa, bidrog positivt till avkastningen i förhållande till jämförelseindex, medan de svenska innehaven, som utvecklades särskilt starkt under 2021 gav ett negativt bidrag. Fondens räntedel gav också ett negativt bidrag då företagsobligationer, där fonden är överviktad, utvecklades svagt.

Fonden hade inledningsvis en övervikt i aktier, men aktieandelen reducerades under januari då räntorna började stiga samt ytterligare något efter invasionen av Ukraina.

”Under kvartalet har vi även gradvis reducerat den svenska aktieexponeringen till förmån för utländska aktier, framför allt i USA. De svenska innehaven utvecklades väldigt starkt under fjolåret och de svenska bolagen löper en relativt sett större risk än de amerikanska att påverkas av kriget i Ukraina”, skriver förvaltaren.

Priserna på energi och basmetaller ökade kraftigt och energisektorn var kvartalets överlägset starkaste sektor. I fondens utlandsdel tillhörde investmentbolaget Berkshire Hathaway, det amerikanska oljebolaget Conoco och kanadensiska gödselföretaget Nutrien de innehav som gynnade fonden. Bland de negativa bidragsgivarna återfanns några av de asiatiska innehaven, däribland Hong Kong Exchange & Clearing och de kinesiska företagen Alibaba och Logan.

Berkshire Hathaway som är ett av utlandsdelens största innehav har en stor portfölj av rörelsedrivande bolag i sektorer som gynnats av en stark amerikansk konjunktur och aktien överraskade positivt.

”Berkshire Hathaway har en stark balansräkning som ger både stabilitet och möjligheter. De har också ett positivt kassaflöde och har fortsatt med återköpen av egna aktier. Under kvartalet lade de bud på ett stort försäkringsbolag och gjorde en stor och lyckad investering i oljeindustrin. Det känns som ett stabilt innehav i ett oroligt börsklimat”, skriver Björn Lind.

I Sverigedelen av fonden bidrog innehaven i Investor, Astra Zeneca och Veoneer positivt till relativavkastningen, medan innehaven i Medicover, Thule och Sinch bidrog negativt.

Vid kvartalets slut var fondens Sverigedel överviktad i finans och hälsovård, samt underviktad i teleoperatörer och energi. Största innehav var Investor, Volvo, Atlas Copco, SEB och Hexagon. I utlandsdelen togs övervikten inom IT ned något men IT-bolagen utgör fortfarande den klart största delen av portföljen med stora innehav i bolag som Microsoft och Alphabet.

När det gäller utsikterna är osäkerheten för närvarande ovanligt hög enligt Björn Lind, med en pågående konflikt som påverkar varuförsörjningen, de finansiella flödena och som har skapat ett ytterligare tryck uppåt på inflationsutvecklingen. Centralbankernas agerande kommer att stå i fokus framöver och Björn Lind tror att vi kan få uppleva ganska stora svängningar på börsen de kommande månaderna.

”Vi har tidigare genomlevt perioder med stora geopolitiska spänningar och marknaden har ändå gett en bra avkastning över tid. Just nu är läget osäkert, men jag tror att det kommer att stabilisera sig i ett längre perspektiv”, avslutar Lind.

Exponeringen mot aktier låg vid kvartalets slut på 60 procent. Övervikten i företagsobligationer bibehålls i fondens räntedel, liksom en kortare duration än jämförelseindex som ett skydd mot stigande räntor.

Finwire / Börsvärlden

Publicerad 12 April 2022, 10:19

Aktuellt

AI-reglering inom svensk banksektor: från utmaning till möjliggörare

Svenska arbetsgivare dubblar i AI-teknik för lönehantering - Tre av tio arbetsgivare använder AI inom lönehantering

Investera i oroliga tider – "En hälsosam marknad har både upp- och nedperioder"

Lightning Group genomför emission för strategiskt förvärv

Lyxigt hotell i Monaco med klassisk arkitektur, prunkande trädgård och välskött gräsmatta i förgrunden.

Klint Ventures lockar Monaco-investerare till nordiska techbolag

Intervju med Anna Erkstam, Vd BioReperia

Publicera din analys på Börsvärlden

SENASTE