Förvaltaren resonerar kring vad som kan antas vara en rimlig långränta, med en målinflation och en realränta på 2 procent vardera konstaterar man att en långränta på 4 procent inte är orimligt.
“Just nu ligger den på 3 procent i Sverige och Tyskland… I USA känns det, utifrån löneutveckling och massiva finanspolitiska stimulanser, osannolikt att inflationen hamnar under 3 procent mer än möjligen högst temporärt, varför en tioårsränta på 5 procent känns rimlig.”
Förvaltaren skriver att fallande långräntor enbart är realistiskt om konjunkturen försvagas avsevärt.
“Utifrån vad de rapporterande bolagen sagt om orderingången börjar vi nu på flera håll se åtminstone sprickor i fasaden. Sammantaget ger detta en situation där vi enbart ser för aktiemarknaden icke förmånliga alternativ, med antingen relativt svag tillväxt och bibehållen räntenivå, alternativt vikande konjunktur och svagt fallande räntenivå.”
Förvaltaren är negativt inställd inför november, och anser att uppsidan för OMX och S&P just nu är begränsad till max 10 procent. Nedsidan å andra sidan, anser förvaltaren ligga på runt 15-25 procent.
Atlants marknadsneutrala fonder har utvecklats åt olika håll under oktober, där Atlant Opportunity haft en svag månad.
“Vi noterar att riskpremierna på obligationer kommit upp något, trots en fortsatt riskvilja på börsen, vilket i längden inte är rimligt. Emellertid har de här rörelserna medfört att det förväntade avkastningen i Stabilitys ränteportfölj på 12 månaders sikt, allt annat lika, stigit till över 6,5 procent, samtidigt som motsvarande förväntad avkastning i Opportunity är över 8,5 procent.”
Avslutningsvis skriver förvaltaren att man anser att kreditmarknaden erbjuder fantastiska investeringsmöjligheter i förhållande till risken just nu, till skillnad från aktiemarknaden.
| Atlant Opportunity, % | oktober, 2023 |
| Fond MM, förändring i procent | -0,1 |
| Fond i år, förändring i procent | 3,6 |
Aktuellt
SENASTE
