“För Fed ändrade plötsligt retorik till avsevärt mer duvaktigt på presskonferensen efter räntebeskedet, och den svenska inflationen föll mer än väntat i november. Resultatet blev just en fortsatt nedgång av långräntorna samt ett rally på kredit- och aktiemarknaderna där OMXS30 steg över 7% under december.”
Vidare observerar Kullberg att marknaden nu diskonterar att Federal Reserve kommer att genomföra 5-6 räntesänkningar under 2024, och en liknande bedömning görs även för Sverige och euroområdet.
“Detta trots att inflationen inte ens bedöms nå ner till målvärdet 2%. Och trots att konjunkturen knappt bedöms vika. Inget är ju omöjligt, men utifrån tidigare cykler har centralbankerna aldrig sänkt så offensivt utan antingen en brant konjunkturavmattning eller att inflationen faller under målvärdet. Med andra ord en rätt udda prognos i vår statistikstyrda värld”, skriver förvaltaren.
Vad gäller fondens utveckling, skriver förvaltaren att de marknadsneutrala fonderna haft en stark månad och utvecklat i linje med sin risknivå.
“Stability fortsatte att göra skäl för sitt namn och klättrade vidare i beskedligt tempo, medan Opportunity äntligen lyckades få till en stark månadsavkastning”, utvecklar förvaltaren.
Under månaden fick fonderna framförallt positiva bidrag från kreditportöljerna, men även från några mindre uppvärderingar i enskilda aktieinnehav. Förvaltaren skriver att man under en tid flaggat för förhöjda riskpremier på kreditmarknaden och att en normalisering, till viss del, skett under månaden.
“Trots det tycker vi fortsatt, utifrån värderingen på börsen, att kreditmarknaden erbjuder väldigt goda investeringsmöjligheter i förhållande till risken”, utvecklar förvaltaren.
Inför 2024 skriver förvaltaren att nya högsta-nivåer på börsen definitivt kan nås under 2024 men att det är klokt att ha säkerhetsbältet fastspänt.
“Vår samlade bild är att marknaderna den senaste tiden utvecklats utifrån ett orealistiskt scenario. I vår bild måste antingen konjunktur och vinster vika mer än marknaden tror, annars kommer inflation och räntor inte att falla så snabbt och mycket som marknaden diskonterar”, förklarar Kullberg.
| Atlant Opportunity, % | december, 2023 |
| Fond MM, förändring i procent | 1,8 |
| Fond helår, förändring i procent | 6,1 |
Aktuellt
SENASTE
