Aktien sjunker 4,1 procent på börsen.
I analysen lyfter Danske fram Axfoods dotterbolag Willys och de marknadsandelar verksamheten lyckats ta under de senaste åren. På grund av en aggressiv strategi från huvudkonkurrenten ICA kan Willys behöva "ge tillbaka" vissa marknadsandelar.
"Det faktum att ICA halverade prisskillnaden mellan Maxi och Willys (enligt ICA) har börjat betala sig, och att prioritera topplinje framför marginaler fram till 2024 är dåliga nyheter för Axfood enligt vår uppfattning, med tanke på den överdrivna mängd nya kunder som Willys har lockat de senaste två åren."