För Tele2 pekar Berenberg mot att bolaget tagit kostnader kopplat till Viaplay-samarbetet som fasas ut. Bolaget behöver tillsammans med Telia visa ett "starkare genomförande av kostnadsbesparingar".
Samtidigt skriver den tyska banken att de nordiska telekombolagen utklassat sina konkurrenter vad gäller tillväxten.
"De nordiska tjänsteintäkterna ökar med cirka 3 procent på årsbasis, vilket överträffar de europeiska trenderna med 200 punkter."
Berenberg upprepar behåll för Telia och Tele2.