Rapportperioden blev starkare än befarat och börshumöret har vänt rejält under sommaren. I nya avsnittet av Bra Snack! diskuterar Börsvärldens Joakim Erlandson och finansanalytikern Daniel Aspelin förutsättningarna inför hösten – från AI och räntor till Europa, Skanska och problemen i den tyska bilindustrin.
Bra Snack! är tillbaka efter sommaruppehållet och marknadsläget ser på flera sätt annorlunda ut än när podden senast hördes i slutet av juni.
Rapportperioden har enligt Daniel Aspelin varit stark i USA, samtidigt som vinstutvecklingen i Europa överraskat positivt. Även den svenska börsen har visat styrka.
Småbolagen fortsätter visserligen att kämpa och konsumentbolagen har det fortfarande motigt, men den övergripande bilden från rapportperioden är positiv.
Förändringen syns också tydligt i marknadens sentiment.
Inför sommaren fanns betydligt mer rädsla bland investerarna. Nu har bilden förändrats. Aktiemarknadens Fear & Greed-indikatorer visar betydligt större optimism samtidigt som VIX-index befinner sig på låga nivåer.
Aspelin beskriver marknaden som tydligt ”risk on”.
Det är positivt – men också en anledning att komma ihåg hur snabbt sentimentet kan förändras.
AI är återigen ett av samtalets stora teman.
Joakim Erlandson och Daniel Aspelin diskuterar bland annat de enorma investeringarna inom AI-ekosystemet och hur samma bolag återkommer som leverantörer, kunder och investerare i varandra.
Aspelin gör samtidigt en viktig distinktion. AI-tekniken i sig behöver inte vara en bubbla. Däremot kan det finnas inslag av en investeringsbubbla, där bolagen investerar enorma belopp för att försvara sina marknadspositioner och säkra tillgången till kritiska komponenter.
Om efterfrågan eller lönsamheten senare inte motsvarar förväntningarna kan kalkylen förändras snabbt.
Samtalet landar därför återigen i ett gammalt men viktigt börsråd: diversifiering och rimliga portföljvikter.
En annan fråga inför hösten är om USA verkligen ska fortsätta vara det självklara förstavalet för investerare.
Den amerikanska börsen har utvecklats mycket starkt under lång tid, men sedan juni har Sverige och Europa gått bättre.
Aspelin tycker därför att investerare har anledning att återigen titta på Europa.
Vinstutvecklingen har varit bättre än många befarat och Europas annorlunda sektorsammansättning kan dessutom fungera som motvikt till den stora teknikdominansen i USA.
Även valutaeffekten kan förändras. Om kronan stärks mot dollarn minskar den valutamedvind som svenska ägare av amerikanska aktier tidigare har fått.
Efter många år då aktier varit det självklara alternativet kan också räntor börja bli mer intressanta.
Aspelin resonerar kring möjligheten att räntenivåerna befinner sig nära toppen. Om räntorna faller framöver kan ränteplaceringar återigen fylla en tydligare funktion för den som vill minska risken i en mycket aktietung portfölj.
Den klassiska 60/40-portföljen är därmed kanske inte riktigt så död som den ibland framställts.
I det återkommande segmentet Bubbel eller bekymmer väljer Daniel Aspelin denna gång Skanska som bubblare.
Byggsektorn har knappast tillhört börsens hetaste områden de senaste åren, men Aspelin ser flera faktorer som börjar tala till Skanskas fördel.
Bolaget är globalt, har exponering mot bland annat datacenter, starka kassaflöden och fastighetstillgångar där det kan finnas värden som marknaden inte fullt ut tar hänsyn till.
Lägg därtill möjligheten till en förbättrad byggkonjunktur och en enligt Aspelin relativt låg värdering.
Hans perspektiv är inte de närmaste veckorna utan snarare de kommande 12–18 månaderna.
Betydligt dystrare är synen på delar av den europeiska bilindustrin.
Här finns flera problem samtidigt: kinesiskt överutbud, hård konkurrens inom elbilar, pressad lönsamhet och en tysk industri som samtidigt brottas med Europas energiförsörjning.
Bilindustrins problem blir därför en del av en större fråga om Europas energiomställning.
Vindkraft, solkraft, batterier, kärnkraft och fortsatt användning av fossila bränslen ska tillsammans skapa ett energisystem som dessutom måste kunna förse Europas energiintensiva industri med konkurrenskraftig energi.
Aspelin konstaterar att det pusslet fortfarande är långt ifrån färdiglagt.
Avsnittet innehåller också en av sommarens mer spektakulära börshistorier.
Kinesiska Unitree Robotics börsintroduktion i Shanghai uppges ha övertecknats omkring 8 000 gånger – en nivå som får flera historiskt heta amerikanska introduktioner att framstå som närmast försiktiga.
Det säger åtminstone något om hur starkt intresset fortfarande är för kombinationen AI och robotik.
Dessutom diskuteras bland annat guld, krypto, dollarn, centralbankerna, småbanker och alternativkostnaden för den där till synes obetydliga dagliga kaffekoppen.
Lyssna på hela avsnittet av Bra Snack! här:
Eller där du normalt lyssnar på poddar
Innehållet i podden är allmän information och personliga reflektioner och ska inte betraktas som investeringsrådgivning. Alla investeringar innebär risk.
LÄS MER
