CAG Group: Positiv organisk tillväxt i starkt kvartal - Penser

C.A.G. visade återigen styrka med såväl bättre omsättning och resultat än vad vi hade räknat med. Intäkterna växte 14% yoy, varav 2% var organisk tillväxt, och justerad EBIT-marginal blev 8,0% jämfört med 7,0% i Q1 2020. Efter att ha noterat negativ organisk tillväxt under hela förra året ser vi mycket positivt på att C.A.G nu visar att man kan växa av egen kraft utan att göra avkall på marginalerna.

E-handelskonsulten Ateles ingår fr.o.m. 1 januari och bidrog med 17 mkr i intäkter, med en mycket stark vinstmarginal på 10% trots de restriktioner som råder i Norge, som är en viktig marknad för bolaget. Vi hade räknat med en långsammare ökning av marginalerna än vad man nu visat. Utvecklingen bådar gott för integrationen av business intelligence-specialisten Cadeia som ingår i C.A.G fr.o.m. 1 april.

Vi adderar Cadeia och justerar i samband med detta våra prognoser, samtidigt som vi gjort en översyn av avkastningskravet i relation till den riskprofil vi ser i C.A.G. Sammantaget leder detta till att vi höjer motiverat värde till 96-98 kr (89-91). Låg risk kvarstår.