"Den främsta orsaken var Japans räntehöjning som fick yenen att stärkas. Investerare som lånat yen och köpt japanska aktier ville snabbt avyttra dessa tillgångar. Japanska börsen föll 20 procent som mest men steg nästa dag med tio procent och det hela blåste över."
Sett till fondens avkastning kom bästa bidrag från bolagen Alcadon och Mildef som steg 13 respektive 11 procent. Tvärtom kom sämsta bidrag från Inission som förklaras ha tappat 19 procent som följd av svag rapport.
Gällande portföljaktiviteten valde man under månaden att avyttra hela innehavet i Svolder, med småbolag som beskrivs fortsätta vara impopulära som grupp.
Istället har man, efter att ha lyssnat på en presentation från bolagets vd Christian Levin, tagit in Traton i portföljen.
Traton säljer 300 000 lastbilar och bussar årligen genom Scania, Volkswagen, MAN och Navistar. Scania har högst marginaler på 13 procent, medan MAN och Navistar beskrivs ha potential för förbättrad lönsamhet. Detta genom att byta ut ineffektiva produktionsprocesser och mot Scanias modultänk.
"Sammanfattningsvis får vi känslan av att Traton är på rätt väg men att det är trögrörlig materia och kommer tar några år. Men med en utdelning på fem procent och en ordentlig kurspotential, har vi råd att vänta. Risken är att Christian Levins planer möter allt för tungt motstånd från det mäktiga tyska facket och tvingas lämna bolaget", skriver förvaltarna.
Värderingen av lastbilstillverkare förklaras normalt vara väldigt låg, men för Traton är den ordentligt lägre relativt konkurrenter. Förutsatt att Levin lyckas med sin omvandling av MAN och Navistar anses det därför finnas klar uppsida till riktkursen 400 kronor.
"Vi har avyttrat vårt innehav i småbolagsinvesteraren Svolder. Som grupp fortsätter småbolag att vara impopulära på börsen och många av deras innehav är mycket bra men kursen står stilla. Vi har köpt Traton. Ericsson är nu portföljens största innehav efter en uppgång med 22 procent sedan vårt inköp i slutet av maj. Vår långexponering är 99 (94) procent och 1(6) procent i kassa."
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Ericsson, Nederman och Securitas med exponeringar om 12, 8, respektive 8 procent.
| Calgus, % | augusti, 2024 |
| Fond MM, förändring i procent | -0,3 |
| Fond i år, förändring i procent | 14,1 |
Aktuellt
SENASTE
