"Med tanke på detta är det inte helt orimligt att man når positiva marginaler redan 2023. Vi tror att Bonesupport, i linje med bolagets tillväxtmål, kan nå 900 miljoner kronor i omsättning 2025. Med en R&D som minskar och en krympande SG&A exkluderat commission är vi över 30 procent marginal och EV/EBIT 20 gånger på 2025, det är inte dyrt för ett bolag som därifrån kan dubbla omsättningen igen på ytterligare 4 år och ta marginalen till 40 procent", skriver förvaltarna.
Vidare lyfter man fram innehavet Viaplay som presenterade en rapport med svalt mottagande. Abonnentstillväxten mötte inte förväntningarna och samtidigt reviderade man ner sin guidning för helåret.
"Vi kan räkna hem en hög avkastning i Viaplay utan att göra några aggressiva antaganden på tillväxt i vare sig prenumeranter eller pris. Hittills har bolaget dessutom märkt av mindre churn än vanligt, även om vi utgår från att det blir svårare kommande kvartal. Vi tror inte att ett svagt fjärde kvartal förstör det långsiktiga caset, men noterar att riskerna ökat. Även med våra försiktiga estimat får vi 7 gånger EV/EBIT 2025, och är våra estimat långt under bolagets målsättning", avslutar förvaltaren.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Mildef, Norva24 och Note med portföljvikter om 9,9, 5,2 respektive 4,9 procent.
| Carnegie Småbolagsfond, % | oktober, 2022 |
| Fond MM, förändring i procent | 7,56 |
| Fond i år, förändring i procent | -31,91 |
Aktuellt
SENASTE
