I början av året initierade förvaltarna en mindre position i Warner Bros Discovery (WBD), vilka äger en rad varumärken och plattformar, däribland Warner Bros Pictures, Discovery, HBO, DC och Looney Tunes.
WBD sattes på börsen i våras efter en spin-off från AT&T och därefter gick man ihop med Discovery. Sen dess har aktien pressats, vilket förvaltarna hänför till den komplexa strukturen och hög skuldsättning.
"Det vi tror att marknaden missat att prisa in är 1) den finansiella risken är inte så hög som vid en första anblick och 2) bolagens kassaflöde före sammanslagningen", kommenterar förvaltarna.
Vidare skriver förvaltarna att 50 procent av WBDs skuld har en duration över 10 år där den absoluta majoriteten har fast ränta. Skulden avkastar lägre än 7 procent på obligationer över 30 år. Innan sammanslagningen gjorde Discovery 3 miljarder i kassaflöde på cirka 4,5 miljarder i EBITDA.
"Om det blir som vi tror och WBD når 70 procent kassaflödeskonvertering, så kommer
kassaflödet kommande fem år motsvara dagens börsvärde", avslutar förvaltarna.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Sandvik, ABB och Tobii med portföljvikter om 5,2, 5,0 respektive 4,6 procent.
Vid månadsskiftet hade fonden störst geografisk exponering mot Sverige med portföljvikt om 66,2 procent, följt av Schweiz och Finland med vikter om 8,1 respektive 7,2 procent.
| Carnegie Spin-Off, % | februari, 2023 |
| Fond MM, förändring i procent | 1,70 |
| Fond i år, förändring i procent | 12,59 |
Aktuellt
SENASTE
