Credit Suisse är överlag försiktigt inställda till aktier och rekommenderar att sälja vid ett börsrally.
(Den låga) andelen länder vars PMI, alltså inköpschefsindex, som ligger över 52 globalt tolkar storbanken som vinstrevideringar i omfattningen -40 procent, vilket ungefär motsvarar en nedgång med 15 procent för S&P 500.
Credit Suisse räknar också med ytterligare minst 5-10 procent vinsttrimningar.
Investerare betalar just nu mer än vanligt för köpoptioner än säljoptioner, vilket tyder på att den underliggande positioneringen faktiskt är optimistisk.
Av anteckningarna framgår vidare att en inverterad avkastningskurva alltid leder till en lågkonjunktur men inte med längre ledtid än 16 månader, vilket innebär en recession senast under första kvartalet 2023.