Fortnox: Lower investments drive margins

Fortnox: Lower investments drive margins - ABG

Sales in line with forecasts, EBIT 13% above
’21e up EBIT by 4%, ’22e-’23e cut by 1%
’20-’25e sales and EBIT CAGRs of 32% and 39%, resp.

Fortnox reported a solid Q3 in terms of sales, but strong results when looking at margins. Sales saw 20% organic growth y-o-y (-1% vs. ABGSCe), which was in line with Q2. According to the company, transaction-based sales remain muted due to the pandemic, but a strong September fuels optimism for the future. That said, EBIT of SEK 102m was 13% above our forecast, driven by 1) the company’s strongest ever gross margin due to the implementation of AI interpretation of invoices; and 2) less internal investments, with opex declining 17% q-o-q (vs.-14% q-o-q in Q3’20). This led to an adj. EBIT margin of 43.1% (47.1% in Q3’20), up versus 30.5% in Q2. While both Q1 and Q2 showed improvements in customer intake in absolute terms, Q3 customer intake was in line with Q3’20, at 10,000. We know that this can fluctuate on a quarterly basis; therefore, we do not extrapolate the weaker-than-expected customer intake into our forecasts.

We continue to argue that the company’s M&A opportunities remain solid, which is also supported by the lease adj. NIBD/EBITDA of -0.8x in ‘21e. The share is currently trading at 74x EV/EBIT on our new 2022 forecasts.

Fortnox: Lower investments drive margins - ABG

Virinix utvecklar förnyelsebar och lönsam energiproduktion i Baltikum

Phoenix BioPower erbjuder investeringsmöjlighet via Pepins – Ett steg mot marknadsnotering

Investera i Skånska Spritfabriken och bli delägare i ett växande hantverksdestilleri

Börsläget den 12 november, 2024

Nytt nummer ute nu! Läs Magazine Börsvärlden HÄR

AutoEnergy genomför nyemission för expansion av batteribytesteknik

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Virinix utvecklar förnyelsebar och lönsam energiproduktion i Baltikum

Phoenix BioPower erbjuder investeringsmöjlighet via Pepins – Ett steg mot marknadsnotering

Investera i Skånska Spritfabriken och bli delägare i ett växande hantverksdestilleri

Börsläget den 12 november, 2024

Nytt nummer ute nu! Läs Magazine Börsvärlden HÄR

AutoEnergy genomför nyemission för expansion av batteribytesteknik

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Fortnox: Lower investments drive margins - ABG

Virinix utvecklar förnyelsebar och lönsam energiproduktion i Baltikum

Phoenix BioPower erbjuder investeringsmöjlighet via Pepins – Ett steg mot marknadsnotering

Investera i Skånska Spritfabriken och bli delägare i ett växande hantverksdestilleri

Börsläget den 12 november, 2024

Nytt nummer ute nu! Läs Magazine Börsvärlden HÄR

AutoEnergy genomför nyemission för expansion av batteribytesteknik

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Virinix utvecklar förnyelsebar och lönsam energiproduktion i Baltikum

Phoenix BioPower erbjuder investeringsmöjlighet via Pepins – Ett steg mot marknadsnotering

Investera i Skånska Spritfabriken och bli delägare i ett växande hantverksdestilleri

Börsläget den 12 november, 2024

Nytt nummer ute nu! Läs Magazine Börsvärlden HÄR

AutoEnergy genomför nyemission för expansion av batteribytesteknik

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Antalet aktiva olje- och gasriggar i Kanada steg till 201 stycken (200)

Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk till 583 stycken (584)

Penser upprepar motiverat värde för Diamyd Medical efter rekryteringsmilstolpe

Källor: Indiens centralbank ber banker att minska långa positioner i dollar-rupie - Reuters

Scania har Northvolts fabrik i Västerås i pant som säkerhet för lånet - Afv

Samtycke till nyhetsbrev