"Vår syn på det hela är att även om ovan scenario skulle inträffa så är sannolikheten för andra utfall fortfarande betydande. Vi ser det som mer troligt att ekonomin kommer att ta betydligt mer stryk än man prisar in idag, och den vändning marknaden förväntar sig från centralbankerna kan mycket väl komma – men ekonomin blir troligtvis mycket sämre innan den vändningen sker", skriver Georgelis.
På en aggregerad nivå menar förvaltaren att aktier har en begränsad uppsida jämfört med andra tillgångsslag. Istället föredrar man för tillfället investment grade-obligationer. Räntesänkningar framöver spås vara positivt för obligationsmarknaden, men dessa kommer troligtvis tillsammans med en svag ekonomi vilket leder till att obligationer med lägre kreditbetyg kan få det väldigt tufft framöver.
"Dagens höga räntor från de här bolagen kommer dock att väga upp för eventuella kreditspreadar och konkursrisken i segmentet investment grade är försvinnande låg, så här kommer man kunna göra en god avkastning som slår framtida inflationsförväntningar till extremt låg risk", avslutar förvaltaren.
