Handelsbanken tror att Duni kommer gynnas av lägre massapriser, spår högre utdelning

Handelsbanken har i dag höjt servettjätten Duni till köp från behåll, med höjd riktkurs till 135 kronor från 130 kronor. Det framgår av en analys.

Handelsbanken räknar med att låga massapriser kommer medföra 20 procents resultatökning på årsbasis för Duni under de kommande två-tre kvartalen.

"Då pappersmassa står för omkring 12 procent av Dunis kostnader, är bruttomarginalen omvänt korrelerad med massapriset. Givet att massapriset har sjunkit med 31 procent jämfört med toppen under det fjärde kvartalet 2018, tror vi att Dunis vinstutveckling kommer att gynnas av de lägre råvarukostnaderna. Effekten på det tredje kvartalet är fortfarande begränsad, då lägre massapriser slår igenom på resultatet med viss fördröjning samt innebär negativa lageromvärderingar."

Vidare bedömer Handelsbanken att Dunis defensiva profil, i kombination med ökad exponering mot förnyelsebara lösningar för måltidsförpackningar, kommer att leda till högre värderingsmultiplar.

Dunis vinst väntas visa tvåsiffrig tillväxt 2020. Baserat på Handelsbankens höjda vinstprognos för 2020 (+11 procent) uppgår p/e-talet till 13x.

De tror också att Duni kommer att höja utdelningen efter fyra år med oförändrad utdelning. Deras prognos är 5,30 kronor för 2019. Under 2018 var utdelningen 5 kronor (varav 2,50 kronor betalas ut nu i november).

Duni-aktien stiger med 6,2 procent i den inledande handeln till 123 kronor senast betalt.