Marknaden räknar med att perioden då Leo Vegas växer snabbare än marknaden är över, men det kommer förmodligen att motbevisas under det tredje kvartalet. Det skriver Handelsbanken i en analys där rekommendationen köp upprepas.
Spelbolaget rasade 15 procent på börsen under gårdagen. Rapporten för andra kvartalet var i linje med den positiva vinstvarningen, men tillväxten i juli gjorde marknaden besviken.
Handelsbanken konstaterar att Leo Vegas normalt spenderar normalt mer pengar på marknadsföring än konkurrenterna, vilket medför en snabbare tillväxttakt. Banken räknar med att marknadsföringskostnaderna i relation till försäljningen kommer uppgå till 35 procent under 2018, 10 procentenheter mer än konkurrenterna.
När bolaget gjorde sin omvända vinstvarning och förannonserade sitt resultat för det andra kvartalet var vinsten mer än två gånger så hög som prognostiserat eftersom bolaget dragit tillbaka planerad marknadsföring då de tyckte att priserna var för höga.
"Enligt vår mening var beslutet att minska marknadsföringskostnaderna helt klart det rätta med tanke på omständigheterna, trots att det ledde till en trög start på det tredje kvartalet och implicerar en lägre intäktsbas under 2019", anser Handelsbanken.
Banken räknar med 22 procents organisk tillväxt under det tredje kvartalet och en acceleration under det fjärde kvartalet, samt att tillväxten kan bli högre än de uppvisade 45 procenten i juli.
"Det som främst gör LeoVegas attraktivt är att bolaget sannolikt kommer att växa snabbare än konkurrenterna (igen) i det tredje kvartalet, men ändå värderas i nivå med sektorn - eller betydligt lägre än sektorn om vi justerar för högre marknadsföringskostnader", konkluderar Handelsbanken.
Länkar och källor:
Aktuellt
SENASTE
