S&P upprepade kreditbetyget AA- för Israel i oktober när Hamas genomförde sin överraskningsattack, men valde att sänka utsikterna till negativa från stabila.
Om kriget expanderar potentiellt till Hezbollah i Libanon, riskerar också kreditbetyget att bli nedgraderat.
"Vi kan också sänka betygen om effekterna av konflikten på Israels ekonomiska tillväxt, finanspolitiska ställning och betalningsbalans visar sig vara mer betydande än vad vi för närvarande räknar med", sade Rybnikov.
S&P räknar med att Israels ekonomi kommer att växa med endast 0,5 procent under 2024 och ha ett samlad budgetunderskott på 10,5 procent av BNP under 2023-2024.
