Bildkälla: Stockfoto

Itab: Solitt underliggande resultat, men inte utan utmaningar - Penser

TAB:s Q1-rapport var starkare på samtliga plan än vad vi hade räknat med. Nettoomsättningen ökade 13% i konstanta valutor, drivet av 4% organisk tillväxt och 9% från förvärvet av Cefla, samtidigt som den underliggande EBITDA-marginalen stärktes till 11,7% vs 8,5% i Q1 2020. Bruttomarginalen var högre än vår förväntan och rörelsekostnaderna var lägre, vilket i våra ögon betyder att transformationen går enligt plan.

Vi höjer våra intäktsestimat under prognosperioden för att reflektera att Cefla-förvärvet adderat mer omsättning än vad vi räknat med, men drar samtidigt ner förväntningarna på bruttomarginalen 2021-2022 pga råmaterialpressen. Den goda kostnadskontrollen gör dock att rörelsemarginalen justeras upp något 2021-2024. De högre prognoserna underbygger en höjning av motiverat värde till 25,5-26,5 kr (23,5-24,5). Medelhög risk.
Börsvärldens nyhetsbrev
ANNONSER