"Att centralbankerna höjer styrräntorna när ekonomierna återhämtar sig och står på egna ben är förväntat. Det är vanligt vid inledningen av räntehöjningsperioder att börsen påverkas negativt då det finns en oro att centralbankerna höjer räntorna för mycket, så att vi i stället får en ekonomisk nedgång (policy mistake). Vi förväntar oss att inflationen faller tillbaka betydligt från nuvarande nivåer under 2023-2024. Redan nu ser vi att oron för en sämre konjunktur har lett till prisfall på flera råvaror", skriver förvaltarna.
Trots de nyligen genomförda räntehöjningarna tror förvaltarna att räntorna framöver förblir låga i ett historiskt perspektiv och låga i förhållande till aktiers förväntade avkastning. De menar att årets nedgång på börsen lett till mycket attraktiva värderingar på många fina kvalitetsbolag.
Fondens bästa innehav blev under juni Loomis, AQ Group och Hanza Holding. I den negativa vågskålen fanns däremot Avanza, Dustin och Matas. Fondens aktieandel uppgick vid månadsskiftet till 91 procent av den totala portföljen.
Under månaden ökades fondens innehav i Bahnhof och Semcon. Dessutom tog man en ny position i Atlas Copco. Angående Atlas Copco skriver Telander och Lindvall att bolaget under många år visat stabil vinst- och omsättningstillväxt i kombination med höga vinstmarginaler.
"Även i svåra tider har Atlas Copco uppvisat höga marginaler. Den långa historiken med tillväxt och höga marginaler gör att Atlas Copco förtjänar en högre värdering än börsen i genomsnitt. Atlas Copco grundades redan 1873 och tillverkade till en början bland annat dieselmotorer. Idag levereras produkter till industrin inom kompressorteknik, vakuumteknik, industriteknik och energiteknik. Tillväxt sker både organisk och via förvärv. Efter att aktien handlats på P/E tal närmare 40, vilket kändes väl högt även för Atlas Copco, kunde fonden nu i börsnedgången investera i Atlas Copco till mer rimliga P/E 21. Lägre värderat än så blir nog inte kvalitetsbolaget Atlas Copco", skriver förvaltarna.
Fondens största innehav var vid månadsskiftet Ratos, Bahnhof och Kindred med portföljvikter på 6,9, 4,8 respektive 4,6 procent.
| Kavaljer Quality Focus, % | juni, 2022 |
| Fond MM, förändring i procent | -12,30 |
| Fond i år, förändring i procent | -28,68 |
Aktuellt
SENASTE
