Marknaden ser ut att anta att konjunkturen närmar sig en botten samtidigt som förväntningar om räntesänkningar från centralbankerna under våren skapar optimism.
Högre tillväxt och lägre räntor är normalt sett inte förenliga, men givet den tillfälliga naturen i orsakerna till hög inflation, såsom försörjningskedjeproblem och den geopolitiska situationen, vore en sådan utveckling inte orimlig.
Förvaltaren bedömer makroläget som svårtolkat med stort utrymme för både positiva och negativa överraskningar. Fonden tror ändå på bättre möjligheter att skapa bra avkastning genom aktieval framöver än under de senaste åren.
Under månaden bidrog Bonesupport, Alimak, Bactiguard, Medicover och OssDsign positivt till avkastningen, detta utan att större nyheter presenterats.
Även det relativt nya innehavet i Storytel gav en viss positiv påverkan på fondens avkastning under månaden, med en uppgång på 15 procent efter en omvänd vinstvarning.
Negativa bidrag kom från Embracer och Trelleborg, dock utan några väsentliga bolagsspecifika nyheter.
Fonden har även tagit en i nuläget relativt liten position i Nibe vars aktie halverats under det senaste året.
Sedan slutet av 2023 är Storytel ett mindre innehav i fonden. Bolaget växte snabbt med höga förluster under nollränteåren men stötte senare på problem när många av dess nya satsningar visade sig vara olönsamma, då den efterhand föll över 90 procent.
Storytels vd, Johannes Larcher, har än så länge visat goda resultat i att minska kostnaderna liksom att förbättra bolagets strategi. Med starka marknadspositioner och en prisvärd produkt bedöms Storytel ha potential att uppnå sina finansiella mål för 2026, vilket kan innebära betydande kurspotential.
"Vår bedömning är att Storytel har goda möjligheter att nå de finansiella målen om en omsättning på 4,5 miljarder kronor (10 procent årlig tillväxt) och 15 procent EBITDA-marginal 2026. Aktien skulle då handlas till 10x vinsten, vilket på sikt borde innebära en betydande kurspotential", skriver förvaltarna.
Under månaden var den genomsnittliga aktieexponeringen 99 procent och fonden ägde vid månadens slut aktier i 34 olika bolag.
De största innehaven i portföljen vid månadsskiftet var Camurus, Bonesupport och Embracer med portföljvikter om 11,9, 10,8 respektive 6,8 procent.
| Lancelot Avalon, % | januari, 2024 |
| Fond MM, förändring i procent | 0,4 |
| Index MM, förändring i procent | -1,7 |
Aktuellt
SENASTE
