Förvaltarna skriver i rapporten att börsutvecklingen under det senaste året får dem att tänka på Daniel Kahnemans teori om "peak-end-rule". Teorin gör gällande att individer baserar sina upplevelser på hur de kände vid upplevelsens mest intensiva stund snarare än den totala upplevelsen.
"En djupt förenklad tolkning av Kahnemans teori på börsutvecklingen skulle kunna vara att man redan nu, med utrullningen av vaccin globalt, faktorerar in ett slut på pandemin och jämfört med dess ”peak” bedömer slutet (dvs ekonomins relativa tillstånd) som gott. Företagen är välmående med rekordhöga vinstmarginaler. Arbetslösheten är hög, men med en ekonomisk återhämtning i sikte kan man åtminstone se att den torde börja falla successivt. Centralbanker fortsätter att stödja återhämtningen, nu även ivrigt påhejade av regeringar såsom USAs som planerar rekordstora stödpaket", skriver förvaltarna.
På samma sätt som att investerare i dagsläget verkar bedöma pandemins effekter i relation till dess peak, så hävdar vissa bedömare att man bör betrakta återhämtningen på motsvarande sätt. Någonstans här är vi med största sannolikhet i återhämtningens "peak". Företagens vinstökningar är rekordstora, centralbankernas stimulanser rekordhöga och finanspolitiska stimulanser likaså.
"Kan det verkligen bli bättre utifrån ett relativt perspektiv? Nej, det kan det förmodligen inte. Betyder detta att denna vinstcykel och börsuppgång är över? Vi anser inte det. Däremot, precis som vid andra tillfällen under börsuppgångar kommer ledarskapet på börsen att förändras. Hittills i år har börsutvecklingen varit starkast för så kallade värdebolag och cykliska bolag. Samtidigt har tillväxtbolag, efter en stark utveckling år 2020, i princip stått stilla. När tillväxten ”peakar”, kommer vinsttillväxten för dessa bolag att se mer attraktiv ut i ett relativt perspektiv", skriver förvaltarna avslutningsvis.
| Lancelot Camelot A, % | april, 2021 |
| Fond MM, förändring i procent | 2,9 |
| Index MM, förändring i procent | 1,5 |
| Fond i år, förändring i procent | 18,3 |
| Index i år, förändring i procent | 13,6 |
Aktuellt
SENASTE
