Vidare menar Thulin att korrelationen mellan inflation och börsen under 2022 är mycket svag. Samtidigt menar man att den politiska risken förklarar 75 procent av marknadens utveckling och de ytterligare 25 procenten förklaras av optionsmarknaden. Den politiska risken handlar framförallt om inhemsk politisk risk där republikanerna ser ut att vinna makten i kongressen i höstens mellanårsval.
"KPI nådde sin höjdpunkt (i marknadens prissättning) i oktober 2021 och nu när leverantörers flaskhalsar löses upp väldigt fort, se bara aktiviteten i hamnar, på tåg, på vattenvägar och motorvägar, så följer framtida prisutvecklingen med, hand i hand. Det ger att man nu prisar in en lägre räntebana för USA, jämfört med tidigare under februari, samt en sänkning i 2024 eller 2023 (beroende på vilket kontrakt / marknad vi väljer). Med andra ord, vi jagar nu en sänkning i marknaden redan innan första höjningen från centralbanken har kommit. Det betyder att räntan inte kommer stiga så mycket som just nu har prisats in, och vi ser just nu att långräntor ska falla tillbaka. Det har varit vår prognos och förstås grunden till att vi ligger kvar med tillväxtaktier. Till det har vi i de hållbara portföljerna lagt till Kina samt utvecklingsländer inklusive Afrika", skriver Thulin.
Aktieandelen i Pensers allokeringar har minskat men marknadssynen är densamma.
"Vi är fortsatt överviktade börsen (om än i mindre skala). Under veckan kommer vi agera genom att öka skyddet och minska aktieandelen ytterligare om oron kring Ukraina fäster sig, och börjar marknaden åter fokusera på den goda makroutvecklingen, bolagsvinster, flöden, den fallande inflationsutvecklingen, lägre styrräntor än vad som prisades in tidigare, kommer vi också leta nya investeringar", avslutar Thulin.
Aktuellt
SENASTE
