Banken bedömer att bolaget kan fortfarande leverera på sina ambitioner inom ellastbilsmarknaden men uppger sig samtidigt vara allvarligt bekymrade över utförandet och tidpunkten för dessa ambitiösa målsättningar över de kommande åren.
Nikola har varit under hård press alltsedan blankarfirman Hindenburg Research släppte en rapport och anklagade bolaget för att vara ett bedrägeri. Förutom att aktien åkt rejält på stryk har grundaren Trevor Milton nyligen valt att avgå som styrelseordförande för att ge bolaget andrum.
Nikola-aktien tappar 11,1 procent under torsdagens förhandel. Aktien avslutade onsdagen med ett ras på 25,8 procent.