Som exempel anges att Humble värderas till ev/sales på 1,1 gånger och ev/ebitda på 9,5 gånger på 2023 års förväntningar. Samma värderingar för jämförande FMCG-bolag är ev/sales på 4,9 gånger och ev/ebitda på 33 gånger.
I Pensers motiverade värde ingår en rabatt på 25 procent mot ett rimligt värde på 2023 års multiplar.
”I takt med att Humble bygger track-record i exekveringen av förvärvsstrategin, åskådliggör kassaflöden och ändrar redovisning till IFRS bedömer vi att även rabatten kommer minska”, heter det.
Humble-aktien är upp 5,8 procent till 26,55 kronor på måndagen.
