För perioden januari-september 2021 nådde SBB en vinst per aktie om 8,56 kronor per stamaktie. Prognos-höjningen innebär ett resultat på mellan 5,14 och 5,64 kronor per stamaktie för kv4/2021. Det kan jämföras med SBBs intjäningsförmåga (före värdeförändringar) som uppgick till 1,85 kronor per stamaktie med 15 procent skattebelastning i samband med Q3-rapporten den 4 november 2021. Siffrorna visar återigen vilken stor hävstångseffekt värdeförändringar på bolagets fastigheter får på redovisad vinst per aktie.
Men anledning av SBBs höjda helårsprognos 2021 höjer vi vår riktkurs från 63 till 70 kronor per stamaktie. Vi återkommer med en Preview inför bolagets bokslutskommuniké som presenteras den 23 februari 2022.
I nedanstående värderingsdiagram har vi sammanställt 35 noterade fastighetsaktier på Stockholmsbörsen efter huvudsaklig kategori av respektive bolags fastighets- innehav. Värderingen görs i två discipliner; p/e-tal (resultat efter finansnetto exklusive värdeförändringar på fastigheter och derivat belastat med 20,6 procent schablonskatt) på y-axeln och kurs/substansvärde (där övervärden i fastigheter har belastats med 10 procent schablonskatt) på x-axeln.
Bostadsbolagen värderas fortsatt i särklass högst i sektorn räknat på intjäningsförmåga (låga direkt-avkastningskrav samt förväntningar på stora värde-ökningar vid nyproduktion och renovering). Fastighets-sektorn värderas generellt med en kraftig premie relativt sina redovisade substansvärden. Ett av få undantag är kontor och handel (Atrium Ljungberg och Hufvudstaden), i dessa fall främst fastigheter i centrala Stockholm.
SBB-aktien värderas trots en extremt kraftig kurs-uppgång under 2021 under regressionslinjen för fastighetssektorn. Vi tycker att SBB:s hyresgäst-sammansättning med offentliga (stat, landsting och kommun) samt därutöver bostadshyresgäster motiverar ett högre p/e-tal applicerat på koncernens intjänings-förmåga per stam-aktie (A och B).
Aktuellt
SENASTE
