Bredband2 kan fortsätta växa med 10 procent per år fram till år 2020, men frågan är vad som händer när marknaden svalnar. Det skriver SvD Börsplus i en analys där analystjänsten förhåller sig neutral till aktien.
Det finns anses viss skalbarhet i modellen som bör medge bättre rörelsemarginaler om tillväxten håller i sig. Men med eventuell pris- och kostnadspress i beaktning vågar Börsplus inte ta höjd för att bolaget når mer än "säg 9,5 procent" i rörelsemarginal.
"Det går att argumentera för att värderingsgapet mellan Bahnhof och Bredband2 är för stort och att Bredband2 förtjänar en multipel som närmar sig storebrorsan. Vi tycker dock att kvalitetsskillnaden är för stor för att motivera en sådan sak. Med en multipel om 15 gånger rörelsevinsten blir avkastningspotentialen 16 procent."
"För oss kokar mycket ner till vad som händer med en uppstickare som Bredband2 när marknaden svalnar. För att små spelare ska kunna hävda sig i konkurrensen krävs att man kan differentiera sig på ett bra sätt. På den punkten håller vi Bahnhof högre", konkluderar analystjänsten.
Aktuellt
SENASTE
