Uppköpet verkade gå smidigt, men efter att aktivistfonden Elliott köpt på sig en stek och motsatt sig erbjudandet har aktien handlats stadigt över budkursen - vilket signalerar att även marknaden ser utrymme för att budet ska höjas.
Deadline för Swedish Match aktieägare att acceptera Philip Morris bud är planerad till den 21 oktober, men datumet kan komma att skjutas upp.
I skrivande stund handlas aktien till 109,40 kronor, vilket är en ny all-time-high kurs för aktien. Det förra rekordet var på 109,15 kronor som sattes den 5 september i år.