Vestjysk Bank: Costs down, lending growth ahead

Vestjysk Bank: Costs down, lending growth ahead - ABG

Q3 PBLL 10% ahead of ABGSCe, but NII disappointed
Underlying Q3 costs significantly down y-o-y
Fair value range down to DKK 2.8-5.6 (2.9-5.8)

Vestjysk Bank reported Q3’21 Profit Before Loan Losses (PBLL) of DKK 151m, which was 10% above ABGSCe. NII was 5% below ABGSCe and 3% down q-o-q, despite lending growth of 1.4% q-o-q. It seems a negative mix effect was a key factor behind the sequential NII drop as a single lower credit quality high-margin loan was replaced by lower margin loans in Q3 (implying high underlying growth). We also see a temporary drag on NII from liquidity placement costs. Commissions were 6% below ABGSCe, with lower trading related fee income a key driver, while trading was 28% above ABGSCe. Q3 costs being 11% below ABGSCe was a positive surprise and the main driver for the PBLL beat. It seems synergies from the takeover of DJS at the start of the year have started to roll into the numbers, while DKK 32m in EO costs in Q3’21 was lower than we expected. Adjusted for DJS and EO costs related to DJS, costs are down 19% y-o-y. Net loan loss reversals of DKK 18m were close to ABGSCe and were driven by the real estate sector and other business. CET1 of 17.8% was 60bp below ABGSCe due to VB not consolidating Q3’21 net profit (to be consolidated in Q4’21).

2023e adj. EPS is down 3% (see page 3). We reduce our fair value range for VB to DKK 2.8-5.6 (2.9-5.8), including M&A. VB is trading at a 2022e adj. P/E of 8x, and the share could see support from the M&A angle related to the 73% ownership in VB of Arbejdernes Landsbank.

Vestjysk Bank: Costs down, lending growth ahead - ABG

Intervju med Kirstin Kriz, vd för European Institute of Science AB

Electrolux: En uppåtgående trend

Extracellulära vesiklar erbjuder enorma möjligheter inom diagnostik och precisionsmedicin

European Institute of Science AB: nyemission för utvidgning inom veterinär diagnostik

Buyersclub slår om till lönsamhet på EBITDA-nivå

Mahvie Minerals offentliggör årsredovisning

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Intervju med Kirstin Kriz, vd för European Institute of Science AB

Electrolux: En uppåtgående trend

Extracellulära vesiklar erbjuder enorma möjligheter inom diagnostik och precisionsmedicin

European Institute of Science AB: nyemission för utvidgning inom veterinär diagnostik

Buyersclub slår om till lönsamhet på EBITDA-nivå

Mahvie Minerals offentliggör årsredovisning

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Vestjysk Bank: Costs down, lending growth ahead - ABG

Intervju med Kirstin Kriz, vd för European Institute of Science AB

Electrolux: En uppåtgående trend

Extracellulära vesiklar erbjuder enorma möjligheter inom diagnostik och precisionsmedicin

European Institute of Science AB: nyemission för utvidgning inom veterinär diagnostik

Buyersclub slår om till lönsamhet på EBITDA-nivå

Mahvie Minerals offentliggör årsredovisning

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Intervju med Kirstin Kriz, vd för European Institute of Science AB

Electrolux: En uppåtgående trend

Extracellulära vesiklar erbjuder enorma möjligheter inom diagnostik och precisionsmedicin

European Institute of Science AB: nyemission för utvidgning inom veterinär diagnostik

Buyersclub slår om till lönsamhet på EBITDA-nivå

Mahvie Minerals offentliggör årsredovisning

Publicera din analys på Börsvärlden

Aktuellt just nu!

Antalet aktiva olje- och gasriggar i Kanada steg till 120 stycken (118)

Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk till 605 stycken (613)

Aktiepost om 1,1 procent av kapitalet har mäklats i Mysafety

Di välkomnar Cristina Stenbecks comeback i Kinneviks valberedning, men nu krävs åtgärder

Feds Goolsbee: Fed behöver kalibrera om

Samtycke till nyhetsbrev