Inflationsoron förklaras nu ha förbytts till oro för en svagare konjunktur, vilket återspeglas i vinstvarningar från flera bolag. Trots detta stiger börserna, med förväntningar om att nedgången är tillfällig och att stimulanser kommer stärka ekonomin. Möjligheten för en "Goldilock-ekonomi" med låg inflation, sjunkande räntor och förbättrad konjunktur uppges vara väldigt gynnsamt för aktiemarknaden framåt. Rapportperiodens framtidsutsikter anses avgörande, medan det amerikanska presidentvalet kan skapa kortsiktig turbulens.
Vad gäller fondens utveckling var Novo Nordisk och Saab de mest negativa bidragsgivarna. Oro förklaras ha funnits kring Novo Nordisks försäljning av Wegovy och konkurrens från Eli Lillys Mounjaro. Samtidigt förväntas nya studier av Cagrisema stärka Novo. Förvaltarna är fortsatt optimistiska, särskilt då Semaglutid i vissa läkemedel visat positiva effekter på flera sjukdomar.
Saab beskrivs ha fallit tillsammans med andra försvarsbolag. Detta på grund av hög värdering i kombination med vacklande stöd till Ukraina i vissa europeiska länder, samtidigt som det inför val råder osäkerhet kring försvarspolitik i USA. Förvaltarna är dock övertygade om att försvarsindustrin ligger i en långsiktig strukturell tillväxtfas.
Gällande portföljaktiviteten valde man under månaden köpa i LVMH, Lundin Mining, ASML, Microsoft och Nvidia. Samtidigt minskades det i Industrivärden och Apple.
Avslutningsvis bedömer förvaltarna att uteblivna börsstormar i rådande geopolitiska läge är ett styrketecken. Inför vad som anses vara den bästa börsperioden, november till april, har man minskat likviditeten och är näst intill fullinvesterade.
Fondens största innehav vid månadsskiftet var Microsoft, Amazon och Eli Lilly, med portföljvikter om 6,5, 6,3 respektive 5,9 procent.
Den geografiska exponeringen bestod till 57 procent av USA, följt av Sverige och Nederländerna på 13 respektive 8 procent.
| Tellus Globala Investmentbolag, % | september, 2024 |
| Fond MM, förändring i procent | -1,9 |
| Index MM, förändring i procent | 1,2 |
Aktuellt
SENASTE
