Adrigo Small & Midcap L/S minskade 10,2 procent i maj – Initiator Pharma tyngde efter beslut om företrädesemission
Fonden Adrigo Small & Midcap L/S minskade 10,2 procent i maj. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Staffan Östlin.
ANNONS
Förvaltaren konstaterar inledningsvis att den globala börsutvecklingen var positiv under maj, där Euro Stoxx 50 steg 5,4 procent, medan MSCI World och S&P 500 ökade med 6,0 respektive 6,3 procent.
På tillväxtmarknaderna steg Hang Seng med 5,9 procent, medan Taiwan ökade 5,5 procent. Den danska börsen utvecklades starkast i Norden med en uppgång på 5,5 procent, samtidigt som både Finland och Norge ökade 5,0 procent vardera. Svenska börsen steg 2,3 procent och överlag utvecklades småbolagen sämre än storbolagen.
"Vi är självfallet mycket besvikna och missnöjda över fondens avkastning under månaden, som inte levde upp till våra förväntningar. En betydande negativ bidragsgivare var vårt innehav i Initiator Pharma, där ett enligt vårt synsätt, olyckligt beslut att genomföra en företrädesemission starkt bidrog till fondens svaga utveckling under månaden", skriver förvaltaren.
Fonden har varit investerad i Initiator Pharma sedan 2021 och har deltagit i två finansieringsrundor. Men trots positiva nyheter tidigare i år, som att den tidigare ordföranden i Novo Nordisk anslutit som rådgivare och styrelsemedlem – har aktien utvecklats svagt.
Förvaltarna hade också räknat med ett partneravtal under 2024, vilket inte skedde. Istället förväntas nu framsteg gällande partnerskapet mot slutet av 2026.
"Styrelsen valde tyvärr också att genomföra en företrädesemission, istället för en riktad emission (vilket vi bedömt hade varit mer offensivt). Emission förväntas tillföra omkring 50 miljoner SEK och har lagt en skugga över aktien som föll kraftigt när nyheten annonserades", skriver förvaltaren och tillägger samtidigt att man behåller sin långsiktiga tro på bolaget, även om man är tveksam till finansieringsvalet.
I övrigt gav Ossdsign ett starkt bidrag bland fondens större innehav, medan Rugvista, Nobia och Sinch bidrog positivt bland mindre och medelstora positioner. Samtidigt gynnade fondens blankade innehav avkastningen.
"Strax efter månadens utgång genomförde Ossdsign en riktad nyemission och i samband med detta annonserades också en uppdaterad strategi och reviderade finansiella mål."
Emissionen tillförde runt 150 miljoner kronor. Förvaltaren skriver också att bolaget, vars försäljning helt och håller sker i USA, kommer fördubbla försäljningsstyrkan till 2026.
"Ambitionen är att leverera en försäljning 2028 överstigande 400 miljoner SEK (134 miljoner SEK under 2024) samt att uppnå ett positivt kassaflöde och en positiv EBIT under andra delen av strategiperioden (2025–2028). Vidare avser man lansera två nya produkter för nya program för bolagets produkt Catalyst."
