AMF Företagsobligationsfond steg 0,4 procent under första kvartalet - försvagad riskaptit pressade företagsobligationer
Avkastningen i AMF Företagsobligationsfond steg 0,4 procent under det första kvartalet 2026, vilket kan jämföras med 0,6 procent för fondens jämförelseindex.
ANNONS
Fonden gick något svagare än index under kvartalet. Den svagare avkastningen förklaras framförallt av fondens längre duration jämfört med index tillsammans med snabbt stigande marknadsräntor under mars månad.
I januari låg fokus på policyosäkerhet och riskpremier kopplade till USA, medan mars dominerades av energichocken från kriget i Mellanöstern. Stigande olje- och gaspriser lyfte inflationsosäkerheten och bidrog till en snabb omprissättning av räntebanor, med tydliga risk off/risk on rörelser, och i den miljön krävde investerare snabbt högre kompensation för kreditrisk.
Fonden utvecklades svagare än index eftersom portföljen hade en högre risknivå och därmed större känslighet när spreadarna rörde sig isär. I den aktiva förvaltningen har fokus därför legat på att väga löpande avkastning mot kreditrisk, genom aktiv kreditselektion och sektorallokering samt att utnyttja marknadens likviditetsprissättning när den blir mer fragmenterad.
I Sverige låg den underliggande inflationen på låga nivåer under perioden, men osäkerheten ökade mot slutet av kvartalet via energi och valuta. Riksbanken lämnade styrräntan oförändrad på 1,75 procent och signalerade att räntan väntas ligga kvar under 2026, samtidigt som omvärldsriskerna lyftes som viktiga för inflationsbilden framåt.
”När kreditspreadar rör sig snabbt blir det extra viktigt att vara selektiv. Vi har fokuserat på hög kvalitet och god likviditet, och prioriterat emittenter med robusta kassaflöden och tydliga balansräkningar”, skriver fondens förvaltare Fredrik Tauson.
Framåt är den viktigaste osäkerhetsfaktorn om energiprisuppgången blir varaktig och hur den påverkar inflationsförväntningar och riskaptit. Även handelspolitiska risker har bidragit till ett mer rubrikstyrt marknadsläge, vilket kan ge fortsatta svängningar i kreditspreadar.
”Det kommer ständigt nya signaler och mycket är fortfarande oklart. Vår utgångspunkt är att hålla en portfölj som klarar flera scenarier, samtidigt som vi är beredda att öka kreditrisken när ersättningen åter blir mer attraktiv”, avslutar Fredrik Tauson.
