Slutsatsen är att kronan fortsätter att vara förankrad på en nivå som undervärderar den.
“Blandningen av förhöjd inflation, stigande energipriser och högre räntor under längre tid (higher-for-longer rates) är skadliga för kronan”, skriver UBS.
För att kronan ska kunna återhämta sig behövs mer klarhet kring inflationen och de globala tillväxtutsikterna, menar UBS som ser detta inträffa först under nästa år.
Kronan har inlett innevarande vecka starkt efter att Riksbanken dragit igång med sina åtgärder för att minska risken i valutareserven.