Lagändring hotar garantmarknaden - Spotlight-vd efterlyser tydlighet från FI
En lagändring från den 1 mars kan göra det svårare och dyrare för tillväxtbolag att ta in kapital via företrädesemissioner.
ANNONS
- Många vet inte hur man ska förhålla sig till de nya reglerna och Finansinspektionen behöver klargöra vad som gäller, säger Spotlights vd Peter Gönczi.
Den nya lagen (2026:56) gör det straffbart att med uppsåt eller grov oaktsamhet bedriva tillståndspliktig finansiell verksamhet utan tillstånd. Straffet är böter eller fängelse i upp till sex år i grova fall.
Att delta utan tillstånd blir straffbart.
- Det finns redan en tydlig oro på marknaden, framför allt bland finansiella rådgivare, säger Gönczi.
En konsekvens av regeländringen är att färre aktörer kan vara villiga att agera garanter, vilket i sin tur kan leda till att emissioner inte kan garanteras fullt ut. Det riskerar att försämra finansieringsmöjligheterna, särskilt för mindre bolag.
Bolag som är mer beroende av återkommande kapitalanskaffningar, som läkemedelsbolag, bedöms vara särskilt sårbara.
- Ju mer beroende man är av kapitaliseringar, desto större blir effekten om processen störs.
Gönczi menar samtidigt att bolagen kan behöva anpassa sig och i högre grad fokusera på att attrahera långsiktiga investerare, snarare än att förlita sig på de garanter som snabbt säljer sina innehav.
- Det behöver inte vara en nackdel på sikt, men just nu behövs större tydlighet kring vad som gäller, säger han.
Bolagen själva har ännu inte i någon större utsträckning reagerat på förändringen.
- De flesta kommer nog att bli medvetna om det först när de står inför en emission. Vi informerar löpande om hur det kan påverka och hur vi kan stötta, säger Gönczi.
Han framhåller att det ännu är för tidigt att se konkreta effekter, men att osäkerheten i sig kan påverka marknaden.
- Vi tror att synlighet kommer att bli viktigare än rabatter, även om rabatterna sannolikt också ökar.
När det gäller garantmarknaden ser Gönczi en tydlig risk att privatpersoner försvinner som aktörer.
- Det är svårt att se att privatpersoner över huvud taget ska kunna få tillstånd med de nya reglerna, säger han.
Även bland bolag som agerar garanter kan intresset minska, då vissa kan välja att prioritera andra investeringar framför att ta på sig den regulatoriska risken.
Sammantaget talar det för att färre aktörer kommer att ställa upp som garanter, vilket ökar sannolikheten för emissioner utan garantier, enligt Gönczi.
Utvecklingen kan också förstärka trenden mot riktade emissioner, som redan ökat de senaste åren. Det kan i sin tur leda till större rabatter och ökad utspädning för befintliga aktieägare.
På sikt tror han att marknaden kommer att anpassa sig.
- Finansbranschen brukar hitta lösningar, men inledningsvis kan det bli mer arbete och ta längre tid.
Trots osäkerheten ser han ingen risk att viljan att notera sig påverkas.
- Nej, marknaden brukar anpassa sig. Vi utvecklar nya tjänster och jag är säker på att andra gör samma sak.
