Under månaden gynnades fonden av exponering mot implicit aktievolatilitet, vilken man ökade strax före turbulensen för att motverka en del av marknadsrisken i kreditdurationen ifall riskaptiten skulle minska och kreditspreadarna följaktligen kortsiktigt öka.
“Det visade sig vara en lyckosam tajming på beslutet då positionen togs bara ett par dagar innan nyheten om Silicon Valley Bank. Denna positionsförändring har ytterligare bidragit till att begränsa fondens nedgång i mars. Likt durationspositionen skalades denna position ned efter att den givit avsedd effekt.”
Under månaden har fonden dock missgynnats av sin exponering mot nordiska bankers AT1-obligationer.
“Denna exponering var liten i utgångsläget, men ökades till cirka 8,5 procent efter att kurserna sjunkit som en indirekt effekt av turerna kring Silicon Valley Bank. Efter att aktieägarna kommit bättre ut än AT1-innehavarna i Credit Suisse blev det emellertid stor oro kring alla europeiska At1or, trots andra villkor både i obligationerna och i regelverken inom EU.”
Kreditdurationen har sänkts från 4,1 till 3,7 vilket kan ge god utväxling när kreditspreadarna väl vänder nedåt i en mer bestående trend. Fonden är fortsatt positionerad för en miljö där kreditspreadar inte ökar dramatiskt och helst är stabila eller minskar.
Ljunqvist skriver att man i ett lite längre perspektiv är positiv till kreditrisk i och med att kreditspreadarna fortfarande är uppdrivna. Däremot har fonden en lägre andel innehav utgivna av emittenter med en kvalitet som motsvarar high yield jämfört med för cirka ett år sedan.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Stadshypotek, Länsförsäkringar Bank och Tabula med portföljvikter om 12,26, 4,03 respektive 3,76 procent.
| Aktie-Ansvar Räntestrategi, % | mars, 2023 |
| Fond MM, förändring i procent | -0,22 |
| Fond i år, förändring i procent | 2,07 |
| Fond ett år, förändring i procent | 0,56 |
Aktuellt
SENASTE
