”Förnyad inflationsrädsla på grund av stigande oljepriser, en relativt hökaktig centralbank som upprepade sin räntehållning ’higher for longer’ och kraftigt stigande obligationsräntor var troliga orsaker. Augusti och september är dessutom säsongsmässigt svagare månader historiskt sett”, säger fondens förvaltare Ulf Alexandersson.
En kortvarig kronförstärkning i början av juli åtföljdes av förnyad valutaförsvagning under återstoden av kvartalet. Kronan försvagades marginellt mot dollarn, vilket gav fondens sparare ökad avkastning i kronor.
Oljesektorn var kvartalets stora vinnare då oljepriset steg med 23 procent, drivet av utbudsminskningar från Saudiarabien och Ryssland samt ökad efterfrågan på bland annat fordonsbränsle. Det är för närvarande den sektor med högst andel köprekommendationer.
Sämst utveckling hade räntekänsliga sektorer; fastigheter, energiproducenter och dagligvaror. Värdeaktier hade en bättre utveckling än tillväxtaktier, som exempelvis teknologisektorn som backade med 5 procent. Mindre bolag hade generellt en svagare utveckling än större bolag.
Fondens överavkastning relativt index kom uteslutande från bolagsvalen. De största enskilda bidragen kom från ConocoPhillips, Eli Lilly, Humana, Schlumberger, samt Googles moderbolag Alphabet. Negativa bidrag kom från McDonald’s, Albemarle samt American Express.
”Mot utgången av förra kvartalet minskades fondens exponering inom teknologi mot bakgrund av starka kursuppgångar och krävande värderingar. Nu har vi i ett antal teknologiaktier sett en multipelkontraktion mot slutet av kvartalet, med oförändrade eller till och med höjda estimat. Värderingarna är mer tilltalande än tidigare,” säger Ulf Alexandersson.
Inför det tredje kvartalets rapportsäsong har en ovanligt hög andel bolag lämnat intäktsprognoser, vilket enligt Ulf Alexandersson tyder på att man har högre tillförsikt än tidigare kvartal.
Enligt analytikerna förväntas vinsttillväxten för tredje kvartalet för S&P 500 att vara i princip oförändrad jämfört med motsvarande period förra året. För det fjärde kvartalet 2023 förutspås dock en vinsttillväxt på 8,2 procent och en omsättningstillväxt på 3,8 procent.
”Kombinationen av en stram penningpolitik och minskad kredittillgång bör rimligtvis få en påverkan på den amerikanska ekonomin. Även om ekonomerna inte nödvändigtvis räknar med en lågkonjunktur kan man förvänta sig att den ekonomiska tillväxttakten avtar sekventiellt, vilket man troligtvis kan skönja i hur en del konsumentrelaterade aktier gått på slutet,” säger Ulf Alexandersson.
För 2024 förväntas den amerikanska tillväxten bli 0,9 procent vilket är i linje med övriga industriländer. Bolagens vinsttillväxt förväntas 2024 bli 12,2 procent, delvis mot bakgrund av svagare jämförelsetal. Värderingsmässigt är det framåtblickande 12-månaders p/e-talet 18, vilket är strax under femårsgenomsnittet på 18,7.
Fondens största innehav vid utgången av perioden var Apple, Microsoft och Alphabet.
Aktuellt
SENASTE
