”Sentiment och riskaptit påverkades negativt av bank- och finansieringsproblematiken i USA och Schweiz. Efter myndighetsåtgärder lugnade sig marknaden men då räntekänsliga sektorer som fastigheter väger ganska tungt i CSX förklarar det en del av avvikelsen”, säger fondens förvaltare Angelica Hanson.
Fondens största övervikter i förhållande till index är Hexatronic, Addnode och NCAB medan SAAB, Sobi, och Tele2 underviktats. Fondens största innehav är Beijer Ref, Hexatronic och Trelleborg.
Tre av fondens övervikter i förhållande till index gynnade avkastningen under kvartalet – Beijer Ref, Addnode och Sweco. De negativa bidragen kom från Hexatronic, samt från avsaknaden av aktier i Saab och Fortnox.
Under kvartalet deltog fonden genom nyemission i Bejer Ref samt köpte aktier i Getinge och SKF. Efter dåliga nyheter såldes alla aktier i Cint och fonden minskade innehaven något i Axfood och Husqvarna.
En aktie som förvaltaren lyfter fram är Invisio. Bolaget är specialiserat på kommunikationssystem med avancerade headset, kontrollenheter och kringutrustning.
”Efter några kvartal med komponent- och leveranssvårigheter har det nu lossnat för Invisio och orderboken är mycket stor. Bolaget är inte uppenbart billigt sett till årets nyckeltal, men försäljningen ser stark ut och inträdesbarriärerna är höga då kunderna ställer krav på att leverantörerna är certifierade”, skriver Hanson.
Ett annat bolag som fondens förvaltare tycker är intressant, och vars aktie man ser stor potential i, är Byggfakta. Kursen har utvecklats svagt efter börsintroduktionen 2021, men aktien har under året stigit cirka 30 procent.
”Bolaget bör kunna visa sin konjunkturstabila sida i en allt tuffare byggmiljö, och kundernas förskottsbetalningar ger en bra kassaflödesprofil. Med en ny vd på plats väntas dels synergier, dels merförsäljning i koncernen genom att tydliggöra all information och tjänster som finns på plattformen både till nya och befintliga kunder.”
Kortsiktigt tycker Angelica Hanson att makroläget fortfarande känns förvånansvärt starkt och hon tror att utdelningsperioden som närmar sig kan ge stöd till aktiemarknaden ytterligare ett tag. Hon påpekar dock att konjunkturen kommer att mattas av och även om det ännu inte synts några tydliga tecken kan bankoro, inflation och centralbankernas agerande få efterdyningar.
Inför vårens kvartalsrapporter menar förvaltaren att verkstadsbolagen verkar vara fortsatt nöjda med efterfrågan även om de möter tuffa jämförelsetal och orderingången fortsätter falla samtidigt som den positiva valutaeffekten har avtagit.
”Vissa bolag kan gynnas direkt eller indirekt av energieffektivisering, vilket kan motverka en vikande konjunktur. Andra bolag gynnas när fabriker byggs i väst som ett led i att säkra sin logistik- och komponentförsörjning. Marknaden ser däremot igenom bolag med svaga balansräkningar, fastighetsbolag som står inför låneomförhandlingar samt konsumentbolag med en fortsatt vikande trend”, skriver Hanson och avslutar:
”Sammanfattningsvis blir ändå ränteresan helt avgörande för vad som ska hända med riskaptit och börs framöver. Varierande reaktioner på rapporterna är att vänta och vd:arnas framåtblickande kommentarer kommer att skärskådas noga”.
Aktuellt
SENASTE
