Läkemedelsjätten Astra Zeneca sänks till sälj, från tidigare neutral, av UBS. Banken anser att läget ändrats sedan licensavtalet med Daichii och den tillhörande miljardemissionen.
"Astra Zeneca har utan tvekan haft en anmärkningsvärd vändning från vad som brukade vara ett snävt fokuserat marknadsdrivet företag till en innovationsdriven och FoU-produktiv organisation", skriver UBS i en analys.
Analysfirman konstaterar att omvärderingen av bolagets aktier sedan 2016 har skett av en bra och delvis välförtjänt anledning men att fredagens licensavtal med Daiichi och tillhörande 3,5 miljarder-emissionen förändrat läget.
"Utan avyttringsvinster och externalisering har Astra Zeneca haft negativa nettokassaflöden under de senaste fyra åren, medan dessa externaliseringsintäkter och avyttringsvinster har bidragit till kärnresultatet", skriver UBS och tillägger:
"Emissionen som gick i hand med licensavtalet ska också refinansiera en kortfristig skuld, vilket reflekterar ett löpande begränsat kassaflöde på kort sikt och ett tecken på långsam marginalåterhämtning. Vi spår ett fritt kassaflöde på över 8 miljarder dollar behövs vid år 2023 för att stödja nuvarande enterprise value på 119 miljarder, ett tal vi inte ser att Astra Zeneca kan leverera".
UBS sänker rekommendationen till sälj, från neutral, och justerar ned riktkursen till 54 brittiska pund, från 59 pund.
Aktuellt
SENASTE
