BE Group: Viss ljusning inom platta produkter men fortsatt svaghet inom byggrelaterat - Penser Access by Carnegie

Neutralt resultat givet förutsättningarna BE Group rapporterade ett i våra ögon neutralt resultat givet förutsättningarna. Underliggande EBIT på -17 mkr var klart bättre än Q4’22 (-50 mkr) men svagare sekventiellt jämfört med det säsongsmässigt starkare Q3’23 (4 mkr). Stålmarknaden fortsätter att vara trög med svag underliggande lönsamhet för BE Group. Det är framför allt den svaga byggkonjunkturen som fortsätter att sätta press. Enligt bolaget är industrisektorn, så här långt in i Q1’24, klart bättre än föregående år, samtidigt som byggsektorn är fortsatt pressad och förväntas fortsätta på låga nivåer. Volymerna minskade med 7% y/y samtidigt som priset per ton minskade med 5% q/q. Bruttomarginalen på 11,4% förbättrades från det historiskt svaga Q4’22 (7,5%) men fortsätter att takta, klart under den i modern tid normaliserade nivån på 13-20%. Trenden i bruttomarginalen är nedåtriktad från det ur ett historiskt perspektiv svaga Q2’23, vilket påvisar att vi är inne i en cyklisk svag period för BE Group. Kassaflödet var dock starkt, 150 mkr i kvartalet och 491 mkr på helåret 2023, då bolaget har lyckats väl med lagerjusteringar i den svaga marknaden.