Carlsson Norén Yield Opportunity minskade 2,57 procent i maj

Carlsson Norén Yield Opportunity minskade 2,57 procent i maj - ökad oro för förlängningsrisk

Fonden Carlsson Norén Yield Opportunity A minskade 2,57 procent i maj. Sedan årsskiftet har fonden minskat 6,11 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Magnus Dahlgren, Fredrik Carlsson och Martin Norén.

Inledningsvis skriver fondförvaltarna att primärmarknaden i stora drag var helt stängd under maj månad. De bolag som ändå emitterat har fått betala påtagbart höga räntor.

Dock emitterades det ett par hybrider på den norska marknaden, bland annat nämns Nortura och Sparebanken Møre. Även SEB emitterade en AT1:a som blev övertecknad 10 gånger om, något förvaltarna ser som ett tecken på att marknaden börjar tina upp.

Vidare skriver förvaltarna att det var relativt små rörelser på både börs- och kreditmarknad. Dock syntes stora nedgångar i många europeiska hybridobligationer inom fastighetssektorn.

"Det som marknaden främst oroar sig för är förlängningsrisk (extension risk), vilket innebär risken att emittenten inte kan eller vill refinansiera instrument vid första inlösentillfället. Räntan resettas då, och durationen förlängs. Detta innebär samtidigt att hybriderna kan komma att betraktas som 100 procent skuld av ratinginstituten, vilket höjer bolagens skuldsättningsgrad", skriver förvaltarna.

Denna oro späddes även på av att Deutsche Pfandbriefbank drog tillbaka sin refinansiering av T2-obligationer. Förvaltarnas bild är att de flesta europeiska hybrider kommer lösas in vid första tillfället och i ett sådant utfall handlas de nu till en yield som ofta överstiger 10 procent.

Vid månadsskiftet var den förväntade yielden i portföljen 8,3 procent.

Vid månadsskiftet var fondens största tillgångsslag företagshybrider på 54 procent följt av preferens och D-aktier på 17 procent, därefter bankhybrider på 30 procent. Konvertibler uppgick till 1 procent och likvida medel till -2 procent.

Carlsson Norén Yield Opportunity A, %	maj, 2022
Fond MM, förändring i procent	-2,57
Fond i år, förändring i procent	-6,11

Carlsson Norén Yield Opportunity minskade 2,57 procent i maj - ökad oro för förlängningsrisk

Intervju med Henrik Eklund, Vd för New Property

Sverige tappar fart – och det är dags att agera

Bra Snack! om rapportperioden, ABB-affären och varför Sandvik tog kommandot

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Intervju med Henrik Eklund, Vd för New Property

Sverige tappar fart – och det är dags att agera

Bra Snack! om rapportperioden, ABB-affären och varför Sandvik tog kommandot

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Carlsson Norén Yield Opportunity minskade 2,57 procent i maj - ökad oro för förlängningsrisk

Intervju med Henrik Eklund, Vd för New Property

Sverige tappar fart – och det är dags att agera

Bra Snack! om rapportperioden, ABB-affären och varför Sandvik tog kommandot

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Intervju med Henrik Eklund, Vd för New Property

Sverige tappar fart – och det är dags att agera

Bra Snack! om rapportperioden, ABB-affären och varför Sandvik tog kommandot

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Walmart byter vd – McMillon lämnar, Furner tar över 2026

Affärsvärlden lämnar ett neutralt råd för Case Group

Google döms betala 573 miljoner euro till prisjämförelsesajter i Tyskland

Intellegos storägare Hans Izos köper fler aktier efter raset - Di

Jaguar Land Rover har återgått till normal produktion efter cyberattacken

Samtycke till nyhetsbrev