Han pekar på att modellen är hållbar givet att bara 9 procent av kunderna avslutar abonnemanget varje år, vilket är i nivå med många mjukvarubolag.
Sammantaget gillas strategin som Synsam har.
"Synsams nya strategi att passa en bred skara människor, utan premiumstämpel, genom explosiv expansion av butiker i Norden med ökande andel abonnemangskunder har skapat en attraktiv tillväxtprofil, med höga marginaler och stärkt kassaflöde där man via en factoringmodell får betalt för sina abonnemang direkt. Trots att vi kunder betalar per månad. För det betalar Synsam en ränta, men får starka kassaflöden som man kan investera direkt i butiksexpansion, sin svenska fabrik och innovation", skriver Lenholm.
Han uppger vidare att man ser stor potential hos Synsam som planerar att öppna 90 butiker fram tills 2026, med en stor del i Finland.
"Kan man fortsätta resan med att skala på kostnaderna och över tid ta Finland och Norges marginaler närmre Sverige och Danmarks så ser vi ett scenario där marginalerna ökar uppåt 10 procentenheter på lång sikt", skriver Lenholm.
Slutligen framhålls det att internationella konkurrenter handlas högre än Synsam trots att de har en lägre tillväxttakt. Bedömningen är att investerare kommer över tid att hitta sin väg till Synsam när bolaget förlorat sin stämpel som ett vanligt konsumentbolag, enligt Carnegie.
Aktuellt
SENASTE
