Faktum är att SBB på rad efter rad underskattar sina kostnader när den intjäningsförmåga som presenterats i kvartalsrapporterna jämförs med utfallet i den verkliga världen, skriver tidningen.
Di har utgått från analytikernas prognoser i databasen Factset vid beräkningen av SBB:s förvaltningsresultat från samrisk- och intressebolag, och landar 30 procent lägre än SBB:s beräkning.
Baserat på Di:s försiktigt skeptiska antaganden handlas SBB till 12 gånger förvaltningsresultatet, medan Balder värderas till 8 gånger sin prognos för 2023.
"Ett motiverat värde på aktien är under 10 kronor per aktie", skriver tidningen i sin slutsats.
Aktuellt
SENASTE
