Starkare tillväxt än väntat
I vår intieringsanalys förväntade vi oss ett helårsresultat för 2020 på 161,8 miljoner kronor, med ett rörelseresultat om 22,6 och en vinst på 16,2. Med tre kvartal i bagaget är den uppenbart att bolaget kommer uppvisa ännu starkare tillväxt än detta. Vi justerar därmed upp våra prognoser och antar en tillväxt för helåret 2020 på 35 procentenheter. Vi antar därtill också en något starkare vinstmarginal, nu på 14 procent. Över resterande prognosperioden, till 2026, antar vi tillväxttakt på mellan 10–15 procent i enlighet med bolagets utsatta mål.
Välförtjänt av stark kursutveckling, justerar upp riktkursen
Sedan vår tidigare analys har bolagets aktie stigit med omkring 40 procent. Vi ser den starka utvecklingen som välförtjänt och det tredje kvartalets rapport imponerar. Särskilt viktigt framöver kommer bli bolagets förmåga att ta marknadsandelar på de andra geografiska marknaderna, lansera sitt nya dotterbolag Nordic Relax samt få fart på Stads&Park Produkter. Skulle man lyckas med detta finns även potential att dämpa den säsongsmässiga effekten något. Efter vår justering av prognoserna enligt ovan så höjer vi nu vår riktkurs för Gullberg & Jansson från 30–35 kr till 45–48 kronor. Detta skulle innebära att bolaget värderas till cirka två gånger senaste 12 månaders omsättning och omkring 18 gånger vinsten. Jämfört med peer-gruppen så ser ett P/E tal på 18 och ett P/S tal om 2 fullt rimligt ut. Vi följer med spänning bolagets fortsatta utveckling och hoppas få se fortsatt tillväxt och en framgångsrik lansering av Nordic Relax of Sweden AB i årsrapporten. Bolagets finansiella position är fortsatt stark, med 50 miljoner i kassa, och ett förvärv skulle därmed inte kunna vara långt borta. Vi ser positivt på ett sådant läge, vilket har potential att kunna accelerera tillväxten ytterligare.
Analys 20201117
Aktuellt
SENASTE
