Gunnebo ökade omsättningen med 2% under första kvartalet till 1 224 Mkr, varav organisk tillväxt -4%. Ebita-resultatet nära halverades under kvartalet till 25 Mkr (47), motsvarande en ebitamarginal på 2,1% (3,9). Bolaget uppskattar att covid-19 påverkade omsättningen negativt med ~75 Mkr och tyngde ebita-resultatet med ~25 Mkr. Noterbart är att den överlägset största resultatförsämringen i årstakt kom från icke-kärnverksamheten i affärsområdet Other Business (-19 Mkr).
Tufft Q2 i korten – ledningen stresstestar
Ledningen ser stora negativa resultateffekter under andra kvartalet och har vidtagit en rad åtgärder för att minska kostnaderna. För tredje kvartalet är läget alltjämt osäkert givet utvecklingen med restriktioner på olika marknader. Ledningen utvärderar scenarier med omsättningstapp på över 20 procent på årsbasis.
Låg värdering vs. balansräkningsrisk
Innan covid-19 slog till var Gunnebo ett spännande turnaround-case där de flesta pilarna pekade i rätt riktning. 2020 såg ut ett bli ett år där bolagets nya ledning skulle börja leverera bättre lönsamhet efter omorganisation, förvärv och omstruktureringar. Nu tvingas ledningen istället fokusera på att sänka kostnader och hålla uppe kassaflödet så att nettoskuldsättningen (3,4 ggr ebitda-resultatet vid utgången av Q1) inte blir ett problem. Mot balansräkningsrisken ska ställas att aktien ser riktigt billig ut i vår summan-av-delarna-kalkyl. Vår försiktiga riktkurs på 21 kronor (~11 ggr ebita 2021p) speglar den stora osäkerheten.
Aktuellt
SENASTE
