Midsona Q3'21 - Penser

Högre omsättning och vinst drivet av förvärv Omsättningen ökade med 8,8% jämfört med förra året, vilket var drivet av förvärv. Den organiska tillväxten minskade 3,9% och svagheten berodde framför allt på störningar i leveranskedjan. Just EBITDA-marg blev 9,0% (8,8%) och förbättringen berodde på större volymer, kostnadssynergier från förvärv och en starkare bruttomarginal tack vare bättre mix och prishöjningar. Perfekt storm i leveranskedjan drabbade volymerna... Midsona befinner sig in en perfekt storm där hela leveranskedjan är utsatt. Dåliga skördar för de flesta råvaror påverkar tillgången och priserna samtidigt som containerbrister skapar leveransproblem. Till det är det även brist på förpackningsmaterial. Detta fortsätter in i Q4 och för att motverka detta planeras prishöjningar. Under kvartalet genomfördes en nyemission för fortsatta förvärv. ...vilket leder till nedjusteringar Därmed sänker vi vårt EPS-estimat för '21 med 42% och för '22 med 38%. Vi bedömer dock att den organiska tillväxten återhämtar sig under '22. Vi sänker det motiverade värdet till 58-62 kr/aktie, vilket innebär en viss, motiverad, premie till peers.