"Marknadsförhållandena har blivit tuffare och det är troligt att detta också återspeglas i utdelningen. Vi upprepar rekommendationen Köp, men sänker riktkursen till 188 kronor (280)", skriver Kepler i en kommentar.
Framöver räknar Kepler med ännu lägre bostadspriser.
"Bostadspriserna kommer att fortsätta att falla. Nedgången i Sverige från toppen i februari är 9 procent, men vi räknar med ytterligare 5-10 procent innan vi når bottennivån".
JM:s aktie har handlats ned med 0,7 procent till kursen 150,7 kronor.