SEB sänker Kindred till behåll från köp samtidigt som riktkursen kapas från 115 kronor till 48 kronor.
Banken skriver att vinstvarningen i veckan beror delvis på temporära svängningar i sportboken men påpekar också företagets försämrade situation med att skala upp inför regleringar i Nederländerna.
Banken utesluter inte ett kostnadsbesparingsprogram om inte tillväxten återhämtar sig till en siffra i höga tiotal (high teens) under 2020.
Kindred-aktien stiger på onsdagen med 4,4 procent efter att ha rasat 17,6 procent på tisdagen på vinstvarningen.