"Vi såg fortsatt svaghet inom några av samma områden som pressade fondens relativa avkastning under det första kvartalet som helhet, däribland diversifierade metaller och gruvor, E&P, industrigaser, elektriska komponenter och utrustning, stål samt specialkemikalier", skriver förvaltarna.
Bland enskilda aktier kom positiva bidrag från undervikterna i Chevron och Enbridge, men även Lundin Mining, som inte ingår i jämförelseindex, bidrog positivt. Övervikten i New Fortress Energy, tillsammans med BHP Group och Vale bidrog samtidigt negativt.
"Inom den integrerade olje- och gasindustrin gynnade Chevrons svaga reaktion på de kraftigt stigande oljepriserna eftersom vi förblev kraftigt underviktade jämfört med index. Denna fördel förminskades dock något av en position i Shell vars utveckling följde index", skriver förvaltarna.
Vidare bidrog flera av fondens innehav inom energiomställning positivt. Däribland bolag verksamma inom gröna elnät och miljöteknik som börjat återhämta sig från ett tufft kvartal med minskad efterfrågan och överutbud på marknaden.
"Volatilitet från månad till månad är inget nytt för för den här typen av aktier, som också har drabbats av höga räntor. En stor avvikelse på uppsidan var litiumåtervinningsföretaget Li-Cycle Holdings, vars aktiekurs nästan tredubblades efter att företaget meddelat en strategisk investering på 75 miljoner dollar från Glencore, som också är ett fondinnehav."
Förvaltarna tillägger att även om litiumpriserna ligger nära sina lägstanivåer sedan slutet av 2021, så har utsikterna för efterfrågan på lång sikt gjort att de börjat vända upp igen.
Franklin Natural Resources A Acc $, % | mars, 2024 |
Fond MM, förändring i procent | 10,03 |
Index MM, förändring i procent | 10,54 |
Fond i år, förändring i procent | 7,70 |
Index i år, förändring i procent | 11,18 |